受全优奶粉汞含量异常的影响，公司上半年净利润同比下降7%。考虑到事件发生在6 月中旬，消费信心对销售影响可能4Q 开始恢复，下半年奶粉业务的销售可能会继续同比下降10%-15%。目前股价对应的PE 分别为22.15 倍和16.43 倍，给予买入的投资建议。
     2012 年上半年公司实现营业收入211.81 亿元，同比增长11.80%，实现归属上市公司股东净利润7.62 亿元，同比下降6.67%，实现每股收益0.48元,好于我们的预期。从2Q 单季看，公司营收同比增长10.5%，净利润同比下滑47.7%。
     公司净利润下滑，主要有两个原因:一是2011 年2Q 出售惠商投资股权获得2.2 亿元投资收益，剔除这方面基期因素影响，公司上半年净利润同比增长20%。
     另一方面，受2012 年6 月12 日全优奶粉汞含量异常的影响，上半年公司奶粉业务营收同比下降16.26%。同时公司对问题奶粉进行了销毁，3.66 亿元的产品报废损失计入管理费用，使得上半年管理费用率同比上升2 个百分点，对上半年业绩形成比较大的拖累。