简评 
     减水剂业务异地收购扩张，工程检测业务稳定增长  公司利润主要来源于减水剂和工程检测业务。减水剂业务公司走异地收购扩张的发展道路，收购产能逐步放量，上半年营业收入增长35.25%；工程检测业务投入不大，主要门槛是资质，靠增加人员来实现稳定增长，上半年营业收入增长16.41%，预计未来会稳定在10~20%的增速。  中南和西北地区营业收入高增长  由于核心减水剂业务依靠异地收购来实现快速发展，公司在新进入区域的营业收入增长迅猛。中南地区营业收入上半年同比增长431.47%，主要原因是河南科之杰收购的产能逐步释放；西北地区开始产生营业收入，上半年收入1021 万元，主要是由于陕西科之杰开始生产销售减水剂产品。  
    销售产品毛利率显著上升  公司上半年毛利率32.90%，同比提高5.42 个百分点。其中商品混凝土和减水剂的毛利率提高最为明显，分别提高10.08 和6.95 个百分点。毛利率上升的主要原因是公司强化内部协同，成本控制成效明显；另一方面，减水剂原材料环氧乙烷和丙酮等化工产品上半年的价格同比跌幅较大，而同期减水剂价格下滑相对落后，因此原材料价格下降对减水剂产品毛利率的提升也有所贡献。  盈利预测和评级  公司减水剂业务的收购产能逐步释放，同时工程检测业务保持稳定的增长，我们看好公司区域扩张的可复制性。预计公司2012-2013 年收入分别为12.99 亿元和16.32 亿元，同比增长31.86%和25.65%，归属于母公司的净利润2.00 亿元和2.41 亿元， 同比增长46.24%和20.89%，每股EPS0.99 元和1.19 元，维持"增持"评级。