公司公布2012 中报
    公司中期实现营收83.0 亿、同比增29.5%，归母净利5.9 亿、同比增39.8%，摊薄EPS 0.84 元、每股经营净现金流1.89 元，加权平均ROE 11.7%。
    简评
    销量及均价双向提升，国际市场贡献过半增长
    公司上半年全部客车销量增长18.2%到21718 辆，其中大中客车销量增长16.0%到19764 辆；除销量有力推动营收增长，公司客车销售均价达36.3 万/辆，同比升9.5%、环比升1.9%，反映销售车型、区域结构及定价策略对售价的正面影响。
    公司上半年国内、国际销售收入分别增长12.3%、176.4%到63.8、15.4 亿元，分别贡献主营收入增量的42%、58%，国际销售占比达到19.4%的新高。
    毛利率、销售费用率明显上升，核心盈利能力小幅改善由于规模效应及出口大单的高毛利率影响，公司中期毛利率同比升158bp 到18.8%，其中Q2 毛利率19.1%，环、同比升72、218bp。
    中期管理费用率同比持平于4.3%，销售费用率同比提升115bp到6.1%（销售费用增长59.3%），因加大对直销及售后服务队伍的投入力度；营业税金及附加比例亦小幅提高10bp 到0.58%。综合以上，EBIT 利润率从去年同期的7.4%小幅提升到7.7%。
    出售金融资产的投资收益影响EPS 约0.07 元
    受益于Q1 配股募资及良好的经营净现金流，公司财务费用持续为负值（虽然资本开支加大）；上半年录得资产减值损失5700 万，较去年（940 万）大幅增加，因应收账款余额从去年同期的13.7提高到19.1 亿；报告期实现投资收益6000 万，因处置可供出售金融资产取得投资收益5300 万，对EPS 正面贡献约0.07 元。
    投资建议：持续的竞争力优势是亮点，产能释放及出口订单波动是短期风险点
    虽然大中客车行业不具备快速增长前景，但公司在国内已形成规模、品牌、成本及技术的全面领先优势，市场份额逐年提高，在国际市场也具备了较强的竞争力。公司股票在估值较低情况下具备良好的中长期投资价值。
    短期而言，公司自身及同行从今年开始的大幅产能扩张及国际市场订单的波动性使明年的业绩增速面临一定不确定性。