事项
    宇通客车发布2012 年中报：实现营业收入83.0 亿元，同比增长27.1%；净利润5.9 亿元，同比增长34.3%；每股收益0.84 元（按最新股本摊薄）；每股净资产8.96 元。
    平安观点
    1H12 得益于校车和出口增长，公司销量和收入均大幅增长，远高于行业平均增速，公司业绩略微超出我们的预期。
    1H12 公司销量增长主要来自校车和出口的增长。随着经济下滑及政府财政收入增速减缓，1H12 传统座位客车和公交客车销量均出现下滑，这两类客车销量分别同比下滑3.1%和2.9%，客车行业销量增长动力主要来自校车和出口。公司在校车上准备充足，同时也在出口上有了长足进步，1H12校车销量占公司客车总销量的15.5%，客车出口量同比增长81%，推动公司客车销量同比增长18.2%，远超行业6.9%的平均增速。
    得益于出口车型单价高，1H12 收入增速明显高于销量增速。1H12 公司出口量同比增长81%，其中部分出口委内瑞拉的客车单价较高（根据公司公告测算单价为122.5 万元/辆，合同金额14.9 亿元）。在高单价出口客车驱动下，1H12 公司客车销售均价同比增加3.1 万元，销量均价提升推动公司收入同比增长27.1%，超销量增速8.9 个百分点。出口委内瑞拉订单已于7 月份执行完毕，预计2H12 公司销量增速与收入增速之间差距将会缩小。