投资要点： 
    业绩符合预期 2012 年上半年公司实现营业收入3.33 亿元，同比增长3.33%；实现归属于母公司的净利润7988.33 万元，同比增长27.43%，EPS0.28 元。 上半年父母代肉种鸡价格回升，毛利率上升 上半年因下游补栏积极，父母代肉种鸡价格回升，高于去年同期水平。价格的上涨带来毛利率上升，上半年公司鸡类毛利率为37.12%，提升5.3 个bp。 费用控制能力强 上半年公司的期间费用率为10.95%，与上年基本持平。 下半年价格下降，盈利能力下滑 父母代肉种鸡价格滞后于商品代。目前商品代肉雏鸡价格已降至1 元左右，养殖企业已经亏损。
    传导至上游，父母代肉种鸡价格已开始下降。2011 年行业引种量上升，而下游需求不振，2012 年行业将略供过于求，预计下半年鸡苗价格将下降，保持低位运行。 延伸产业链，增强风险控制能力 公司产业链向商品代及屠宰业务延伸，增强风险控制能力，提高市场份额，并与下游客户协同发展。预计安徽萧县和江苏睢宁项目最快将于2013 年贡献业绩。 维持中性评级 鉴于鸡苗价格的下跌，下调公司盈利预测，预计公司2012、2013、2014 年的EPS 分别为0.34、0.74、1.32 元， 对应的PE 为37、17、10X，维持"中性"评级