业绩基本符合预期。上半年，公司实现营业收入103.75亿元，同比增长10.67%；利润总额6.57亿元，同比增长6.51%；归属于母公司股东的净利润43,485.33万元，同比减少5.28%。上半年EPS为0.35元，1、2季度分别为0.18元和0.17元。
    精煤销售下滑。上半年，公司生产原煤436.75万吨（+2.80%），生产精煤174.64万吨（+10.62%），对外销售精煤103.31万吨（-6.73%）。煤炭业务收入27.35亿元（+2.89%，占主营收入23.3%），毛利约为9.3亿元（占比64.4%），减少约2179万元或减少2.29%。
    毛利率基本持平。
    煤化工业务产销快速增长，但影响归属母公司利润。生产焦炭368.68万吨（+18.31%），销售焦炭376.14万吨（+21.36%），生产甲醇12.70万吨（+7.81%），销售甲醇12.88万吨（+12.88%），生产纯苯8.10万吨（+30.65%），销售纯苯7.78万吨（+27.96%）。煤化工收入89.83亿元（+15.25%，占主营收入76.6%），毛利约为4.92亿元（占比34%），增加约1.18亿元或增长31.8%。毛利率提升0.68个百分点。煤化工多为合资，且承德中滦2011年同期亏损，导致少数股东损益增加。
    财务费用：因煤化工项目投资增加财务费用约8000万元，占利润总额约12%。
    盈利预测：预测公司2012~2014年EPS分别为0.60元、0.66元、0.77元，对应收盘价10.31元的市盈率分别为17倍、16倍、13倍。公司有"大集团、小公司"的题材，结合煤炭PE估值和煤化工PB估值，我们认为其估值水平与行业平均趋于一致。
    风险因素：煤炭需求弱，煤价、焦炭价格维持底部。