点评：  开滦股份净利润增长符合预期，增长动力主要于提高精煤产量，维持"增持"评级。具体分析如下：  煤炭业务：收入增长3%，毛利增长4%  原煤产量微增，而精煤产量大增。上半年，开滦股份原煤产量437万吨，同比仅增长3%，这与其产能扩张潜力相匹配。从商品煤来看，精煤产量175万吨，同比增长11%。对外销售103万吨，同比下降7%。我们认为，开滦股份更多是提高精煤产量来补净利润下滑。  原煤价格持平，精煤降幅10%。从原煤口径测算，开滦上半年吨煤售价626元/吨，同比持平。从商品煤口径测算，开滦肥精煤价格1239元/吨，同比下降139元/吨，降幅10%；不过，动力煤价格上涨抵消这一影响。近三个半年度肥精煤价格分别为1378元/吨、1318元/吨和1239元/吨，环比下降79元/吨，预计2012下半年，肥精煤价格仍面临下调压力。  吨原煤成本同比持平，环比大降24%。我们测算，开滦股份上半年吨原煤成本394元，同比下降2元。但是，相比于2011下半年的520元/吨，下降126元/吨，降幅24%。成本下降主要在于开滦股份"降本增效"。