事件：
    近期我们与滨江集团的有关领导进行了会面，交流了公司的经营情况。
    关注1：公司上半年是杭州主城区销售冠军
    公司上半年销售了45 亿元，主要包括金色黎明一期和曙光之城约40 亿元，湘湖壹号2 亿元，以及外地的一些零星楼盘。具体包括：金色黎明一期13 万方，21 亿元，均价16000 元/平方米左右；曙光之城11 万方，20.18 亿元，均价18000 元/平方米左右；湘湖壹号6000 方，2.14 亿元，均价35000 元/平方米左右。公司杭州市主城区项目的销售合同金额占杭州市主城区商品房销售总额的11%，是杭州主城区的销售冠军。
    其中湘湖壹号是低密度项目，6 月16 日开盘，首推27 套排屋和18 套别墅，截止7 月底已经销售19 套。
    其中排屋单套面积500 平米，价格在1500~2200 万；别墅单套面积为850~1350 平米，单套价格为4000~8000万。
    关注2：公司下半年的推盘量依然较大
    公司下半年的主力推盘包括凯旋门（8 万平米，32 亿元）、武林壹号（“杭汽发”项目，7 万平米，42 亿元）、金色黎明二期（14 万方，28 亿元）、湘湖壹号（约3 万方，12 亿元）、衢州月亮湾（4.8 万方，5.8亿元）。另外公司有大量的老盘可售，具体包括城市之星（3.5 万方，14 亿元）、万家星城三期（14 万方，32 亿元）、绍兴金色家园（3 亿元）、衢州春江月（2.5 万方，4.8 亿元），金色黎明和曙光之城尾盘（共6万方，12 亿元），公司的这些老盘当前去化速度一般，但下半年如果市场转暖，则公司有足够的货量（共计186 亿元）可以销售。我们预计公司全年销售超100 亿元是确定性事件。
    公司下半年的推盘项目中，我们认为凯旋门、武林壹号和金色黎明二期值得关注。这三个楼盘的位置好，市场关注度高，定价合理，面向中端需求，我们认为下半年中端需求将会超预期，公司的楼盘预期将会有较好的表现。
    关注3：公司的优势在于精装修实力
    公司的金色海岸是杭州第一个精装高档住宅，从此奠定了公司精装修之路，目前公司在精装修方面有丰富的经验精装修产品在杭州地区也有很好的口碑。公司目前有丰富的精装修经验，与亚夏股份等名牌装饰公司建立了良好的长期合作关系，随着精装房在市场中的占比越来越高，公司的优势将进一步显现。
    结论：
    公司是杭州地区的龙头企业，2012 年上半年占杭州主城区销售金额的比重为11%。公司目前在杭州地区的项目储备丰富，盈利能力很强，已经基本锁定了2012 年和2013 年的业绩增长。公司未来将以杭州为中心不断向周边区域拓展，受益于公司良好的品牌效应，可以预见公司“大杭州”布局的协同效应将有效增加企业价值。上半年积极主动应对市场，降价促销取得良好效果，我们看好公司对市场的把握能力，预计公司2012 年销售有望再超预期。预计公司2012-2014 年营业收入分别为64.09 亿元、101.37 亿元和119.84 亿元，归属于上市公司股东净利润分别为15.35 亿元、22.4 亿元和27.4 亿元，每股收益分别为1.14 元、1.66元和2.03 元。对应PE 分别为6.8、4.7 和3.8。按照公司12 年业绩10 倍PE 计算，公司6 个月目标价11.4元，维持公司“推荐”评级。