公司中报公布，业绩高于预期。亨通光电公告中报业绩，上半年利润1.79 亿，同比上升63%，高于我们7 月6 日中报业绩前瞻报告中1.46 亿，同比增长33%的判断。其中，毛利率高于预期和营业外收入高于预期是主要原因。
    二季度收入符合预期，毛利率高于预期。（1）公司上半年收入35 亿，同比增长19%，其中，二季度单季收入18.8 亿，同比增长24.2%，基本符合我们18亿，同比增长19.3%的判断。（2）公司上半年毛利率20.7%，其中二季度单季毛利率21%，高于我们预期的19%，原因是公司光纤预制棒量产后的利润贡献超出我们预期。
    销售费用率低于预期，管理、财务费用率高于预期。（1）公司二季度销售费用率为3.9%，低于我们估计的4.4%。（2）二季度管理、财务费用分别为8.9%和4.3%，高于我们6.9%和3.9%的判断。
    营业外收入高于预期。公司二季度实现营业外收入2400 万，高于我们预期（我们预期是0）。营业外收入主要来自政府补助。
    招标报价偏谨慎，毛利率超预期恐难持续。在6 月中国电信的光纤招标中，电信首次放弃循环报价的方式，改用一次性报价，各厂商报价差异较大，其中亨通报价相对谨慎。招标结果可能对下半年，特别是四季度的毛利率产生压力，而公司的光纤预制棒产能短期内不会再次扩张。
    不调整盈利预测和投资评级。（1）虽然公司二季度毛利率超预期，但考虑到公司光纤招标中的谨慎报价，我们仅对下半年毛利率做微调。同时，由于管理、财务费用高于预期，我们上调下半年的费用预期。总体不修改全年的EPS 假设。（2）我们维持公司12-14 年EPS 1.49、1.78 和2.31 元的盈利预测，以及“增持”的投资评级。