投资要点： 
    公司认为今年光纤光缆供需总体维持平衡，集采价格应能稳定在71元左右。公司2012年光纤产能小幅增长至2200万芯公里，2013年计划将有30%以上增长，达到约3000万芯公里。 
    光纤预制棒项目将于2013年、2014年大规模投产。公司目前拥有的光纤预制棒产能为350吨/年，大约可以满足现有光纤产能的60%自给率。募投项目将新增600吨产能，预计2013年中期可以完成建设，2013年底公司光棒总产能将达到500吨。 
    光纤预制棒自供比例的提升是2013、2014年光纤光缆业务毛利率提升的动力。根据我们的测算，自给率将由2012年的60%上升到2014年的100%。 
    电缆方面，预计2012年增长将在20%-30%之间。由于“光进铜退”趋势持续，通信电缆需求呈下降趋势，收入预计也将略有下降。在海缆方面，公司子公司亨通高压取得了110千伏和220千伏海底光缆型式试验报告的资质认证，预计2012年海缆业务将形成一定的销售收入，在3亿元到4亿元之间。
    管理费用率和财务费用率保持在较高水平。主要原因是研发投入和募投项目前期投入将维持在高位，今年在募集资金未能到位的情况下财务费用压力较大。
    预计2012-2013年收入增速在20%左右，募投项目建成，光棒光纤产能大幅增长之后将对收入和毛利率带来双重提升。预计12-13年EPS分别为1.40、1.82元，目标价25.12元，谨慎增持。