事件 
    公司发布 2012 年一季报，实现营收 16.42 亿元，同比增长17.22%，净利润 4047 万元，同比增长 5.81%，每股收益 0.195 元。  
简评 
    非集采光纤价格小幅上升，需求大于供给环境下公司盈利增加      
    2012 年国内光纤光缆市场预计整体将呈现需求大于供给的情况，制造商整体市场环境良好。Q1 公司综合毛利率为 20.41%，较去年同期提高约 5 个百分点。主要是因为年初非集采光纤价格已涨至 71 元/芯公里以上，公司毛利水平有所提高；以及高毛利率的光纤光缆产品在收入占比中比重提高。近期中国电信集采展开，预计价格将稳定在去年底的价格，即 68 元/芯公里左右。我们认为 2012 年国内加速光纤宽带网络建设，在全年光纤光缆供给有缺口的情况下，预计价格将保持稳定。公司光纤产量预计全年增长 15%-20%，即约 2300-2400 万芯公里。公司光通信产品整体收入预计增长 20%左右。
    费用及应收账款增长影响公司业绩 
    公司本期管理费用及财务费用分别为1.21亿元及6648万元，分别同比增长 57.96%及 106.42%。公司加大了对超高压（220KV以上）电缆、铝合金杆等新产品的投入，导致研发费用增加，而借款的增加使财务费用出现大幅增长。此外，一季度公司应收账款增加 4.6 亿元，环比增长 25.56%。此应收账款增加由行业普遍存在的季节性因素所导致，但仍需紧密观察二季度时的表现。 
    投资收益将增厚公司业绩 
    公司已获得上海赛捷现金分红款9,046.4万元，并将在二季度确认。此项收入将增厚公司EPS约0.437元，对公司全年业绩有较大的正面影响。