事件：
    亨通光电公布2011 年年报：
    2011 年全年，公司实现营业收入66.9 亿元，同比增长28.9%，净利润2.4 亿元，同比增长2.9%，基本每股收益1.176 元，扣非后净利润为1.9 亿元，同比下降12.5%。公司拟每10 股派1 元。
    2011 年四季度，公司实现营业收入21 亿元，同比增长46.4%，环比增长25%，净利润0.56 亿元，同比1.6%，环比下降10.2%。
    点评：
    光棒项目助力光纤光缆业务良性发展。公司光纤光缆产品收入达27.5 亿元，同比增长35.7%，毛利率同比上升0.54 个百分点至35.7%。公司产能在11年得到了充分释放，光纤光缆产销两旺，营收增长势头良好。虽然11 年运营商集采价格下降和成本上升影响了大部分光纤光缆厂商毛利率，但公司由于光棒项目顺利达产，其毛利率保持稳中有升。12 年运营商加大光通信建设方面的资本支出，全行业景气度都将得到提升，光纤光缆集采价格或将有所上升。公司还通过收购上海亨通宏普，快速进入ODN（光分发网络）领域，赶上FTTX 行业的发展良机，我们预计该项业务今年能贡献1000 万左右的净利润。
    新收购业务盈利能力有待提高。公司在11 年收购了大股东的线缆和力缆资产，新增的通信电缆、电力电缆、铜铝杆三项业务，毛利率远低于光纤光缆，导致公司整体毛利率由收购前的29.1%下降至18.9%。从单个业务来看：通信电缆业务实现营收12.9 亿元，同比下降1%，毛利率小幅下降2.4个百分点至12.2，主要由于光网投资兴盛，导致运营商对于铜缆需求量下降。公司在原有数据电缆、高速信号缆、程控电缆、铁路信号缆及汽车线缆等产品线基础上，加大了船用电缆、风能、核电、造船、港口机械、机车车辆、轨道交通等领域特种电缆产品的研发力度，特种电缆毛利率相对较高，研发完成后将对盈利能力有所提升。