投资要点
    事件：
    亨通光电公布2011 年年报：2011 年实现营业收入66.89 亿元，同比增长28.94%；归属于上市公司股东的净利润2.43 亿元，同比增长2.85%；摊薄后每股收益为1.18 元。
    2011 年度利润分配方案：每10 股派发现金红利2.00 元(含税)。
    点评：
    光纤需求激增驱动11 年Q4 公司营收同比增长46.44%，毛利提升1.2%1）11 年四季度公司实现营收21 亿元，同比增长达46.44%，主要原因在于：受我国光纤宽带网络建设和三网融合试点工作的拉动，行业需求大幅增长，公司积极扩产，光纤光缆及光器件业务实现高速增长。
    2） 11 年下半年公司光纤光缆及光器件业务同比增长达到50%，相比上半年19.13%的增速实现了加速增长。主要原因在于：（1）受益“宽带中国”战略实施，运营商加大了光纤光缆采购规模；（2）公司积极发挥学习曲线和规模效应，迅速扩产，光纤产能得到逐步释放。目前来看，目前主流厂商产能运转饱满，不少厂商出现了订单积压。我们认为，12年光纤需求将超预期，预计12 年运营商光纤集采需求将达9400 万芯公里，相比以往6000-7000 万芯公里的需求规模大幅增长。
    3） 11 年四季度公司整体毛利率为20.8%，环比提升1.2 个百分点。主要原因在于：（一）公司光纤预制棒项目扩产，效益递增，光纤价格下降幅度收窄；（二）公司通信电缆以及电力电缆毛利率相比上半年提升明显。