事件  
    公司公布定增预案，拟发行不超过6700 万股，发行价格不低于19.95 元/股，用于：1，年产600 吨光纤预制棒扩建项目；2 智能电网用光纤复合电缆项目；3，海底光纤光缆项目。  公司投资的上海赛捷进行利润分配，公司获得分红9046.4 万元，且已全部到帐，并将全部计入2012 年当期收益。  
    简评  
    定增重启，增强公司光纤及电缆生产能力  公司新的定增预案中显示，增发资金将主要用于3 个项目： 1，年产600 吨光纤预制棒扩建项目；2 智能电网用光纤复合电缆项目；3，海底光纤光缆项目。新方案比前次方案更为务实，主要在于：1，公司将前次方案中的5 个项目缩减为3 个，加强对重点项目的投资，保证公司核心竞争力的提高；2，增发价由24.39 元/股调整为19.95 元/股，在目前的市场情况下更为合理。3，重点项目前期已通过自有资金推动建设，本次新预案中完成建设期仅需1 年，并能从第1 年开始获得部分生产结果，降低了获得投资收益的风险。    
    光纤预制棒：公司进一步增加了光纤预制棒项目的设计产能，由以前的300 吨增加到600 吨。我们认为2012  
    年光纤光缆整体行业景气上升，需求大于供给，从而对光棒的需求将有所增加。目前国内仅有长飞、亨通、富通、烽火及中天可自行生产预制棒，公司加强光棒的生产将提高产品毛利率，增加议价能力。此外，2012年运营商将加大光纤光缆集采规模，各生产公司为维持市场份额及维护客户关系，将会出现不能满足订单要求的局部生产紧缺问题，行业中传统解决方法是通过外购其他公司的光棒或光纤满足出货要求，这样将降低整体毛利水平。公司增加光棒的产能将可保证光棒的供给，有效增强公司生产环节的控制水平，从而保证及时出货并稳定毛利率。 光纤复合电缆：公司传统的电缆业务毛利水平较低（2011年通信电缆、电力电缆及铜铝杆业务毛利率分别只有12.24%、12.29%及2.94%，远低于光纤光缆及光器件业务30.05%的毛利率），拖累公司整体业绩。公司开展新产品的研发及生产，将抓住新的市场机会，提供业绩增量。公司的光纤复合低压电缆毛利率在16%以上，是第1家取得上海（OPLC）联合质检中心光纤复合低压电缆检测报告的企业，并且在由国网信息通讯有限公司组织的技术规范制订中，公司的OPLC已成为企业标准的蓝本，作为国家标准送审。公司光纤复合电缆有望成为未来公司重要的利润新增长点。 海底光纤光缆：目前各国正大力发展国内光纤宽带网络，未来国家间及洲际间跨海的主干通信光缆将成为提高全球整体信息网络性能最重要的通道，迎来建设高峰。公司具有10年以上研发及生产经验，并拥有多项专有技术。本次增发增加对海底光纤光缆的投资，将为公司未来在海底光缆市场的拓展打下良好基础。 
    获得投资收益，增厚公司业绩 
    公司公告出资4000万元（出资比例为28.27%）投资的上海赛捷投资合伙企业进行利润分配，公司获得分红9046.4万元，已全部到帐。本次投资收益将增厚公司2012年当期收益。公司对外投资获得良好收益结果，虽然其连续性存在较大不确定性，但作为主营业务外的补充收入，对公司2012年业绩提升具有积极影响。 
    盈利预测和评级 
    公司新的定增方案若能顺利完成，将进一步增加光纤光缆及电缆的生产能力，帮助公司在行业景气期获得较大收益；对外投资收益将明显增厚公司2012年业绩，因此我们提高公司的盈利预测，预计2012年净利润增长56.97%，2012-2014年公司EPS分别为1.85元、2.35元和2.61元，对应PE为10.99、8.65和7.80倍。计算增发摊薄后2012-2014年EPS分别为1.39元、1.78元及1.97，对应PE为14.58、11.44和10.32倍。目前公司在光纤光缆公司中估值较低，我们维持"增持"评级，6个月目标价26.0元（摊薄前14倍PE）。 
    风险分析： 
    1，定增能否顺利完成需要跟踪进展情况。 2，国家"智能电网"建设的具体进程存在不确定性。