投资要点    
    事件： 
    近日，华东医药公布了其 2012年半年报，报告期内，公司实现营业收入 70.46亿元，同比增长 34.96%，营业利润 4.15亿元，同比增长 37.03%，归属上市公司股东净利润 2.54亿元，同比增长 31.05%，EPS0.58元。 
    点评： 
    公司的中期业绩略超我们此前的预期。
    医药商业稳步发展，制剂业务加速增长：报告期内，公司商业业务实现销售收入 57.87 亿元，同比增长 35.43%，毛利润率为 6.73%，与上年同期基本持平，其中以医药商业和部分原料药业务为主的母公司实现营业收入 44.9 万元，同比增长 24.2%，不含投资收益实现净利润 7368万元，同比增长 21.18%，显示公司医药商业运行总体保持稳定；公司主要的制剂业务平台——控股子公司中美华东当期实现营业收入 11.7亿元，同比增长 34.67%，实现净利润 2.42亿元，同比大幅增长 41.99%，也拉动其工业收入增长 33.44%，毛利润率利提升 2.9个百分点，显示公司毛利润率较高的主力制剂产品（如百令胶囊和阿卡波糖等）继续实现快速增长。报告期内公司另一控股子公司华东医药宁波有限公司（主要代理销售人血白蛋白等生物制品）实现销售收入 4.72 亿元，同比增长 11.58%，净利润 2123 万元，同比下滑 18.51%，考虑到去年人白销售高业绩基数和经营成本上升等因素，我们认为其盈利状况依然较为理想。