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>> 招商证券-华东医药(000963)收入增速加快,小幅上调业绩预测-120820
上传日期:   2012/8/20 大小:   300KB
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评级:   审慎推荐-A 作者:   李珊珊,徐列海,杨烨辉
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     2.54 亿元,同比分别增长35%和31%,实现EPS 0.58 元,符合我们中报前瞻预期。扣除非经常性损益后净利润同比增长34.4%,贡献EPS 0.59 元。
    收入增速加快,毛利率同比上升0.4 个百分点,医药工业增加费用投入,营业费率同比上升0.6 个百分点;财务费用7549 万元,同比大幅增加65%。
    应收款、存货周转均有所加快,每股经营净现金达1.16 元。
    医药工业实现收入12.4 亿元,同比增长33.4%:持股75%子公司中美华东实现收入、净利润11.75 亿元、2.42 亿元,同比分别增长了34.7%、42%。
    持续技术改进,生产成本有所下降,毛利率同比提升2.9 个百分点。百令胶囊扩大科室推广、医保报销范围有所拓宽以及新品规略有提价,上半年收入同比增长51%,由于产能是11 年下半年释放,而目前基本满产,预计下半年白令胶囊增速将有所下降;糖尿病药物同比增长33%,预计阿卡波糖增长略超35%;消化系统药物同比增长34%,上半年泮托拉唑针剂降价后部分区域受到影响,但公司积极调整销售策略,逐步下沉终端网络,上半年保持快速增长,其中针剂增速较快;免疫抑制剂整体收入增长25%,预计FK506同比增长60%,马替麦考酚酯同比增长超过20%,环孢素增长约10%。
 
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