点评：  业绩符合预期。公司的业绩符合我们的预期，我们认为全年的业绩约为0.53 元左右，19X 市盈率是合理估值。  业绩增长主要来自源橡胶价格的回落。公司收入增长仅为22%，而营业利润和净利润同比增长分别达到了188%和163%，主要原因是由于橡胶价格回落快于传输带的回落，各品种毛利率明显提升，比如耐高温带的毛利率由去年的26%提升至36%，聚酯带也由15%提升至27%，如此看来，公司的周期属性非常明显。  对公司的看法。目前在周期性行业低迷的情况下，由于上游价格回落带来的收益并不够成公司业绩持续增长的核心动力，给予20X 估值是合理的，而且公司在产业链中并没有明显的定价权，受上下游挤压， 故而此类股票的成长无法获得高估值。  业绩预测与投资建议。我们预计公司2012-2014 年EPS 分别为0.53、0.58、50 元/股，对应估值为19X、17X、20X。公司所处产业链的位置以及业绩成长的不可持续性，我们认为目前估值合理，给予公司中性的投资评级。