◆事件：
    公司发布 2012 年半年度业绩预告，预计2012 年上半年实现销售收入2.3445 亿元-2.5484 亿元，同比增长15%-25%，归属上市公司股东净利润3535 万元-3977 万元，同比增长140%-170%。
    ◆业绩大幅增长符合我们预期，主要受益胶价下跌、产品配方改进和产品结构优化：
    公司中期业绩大幅增长，符合我们预期。主要原因是一方面去年上半年橡胶价格持续上涨，导致去年上半年业绩基数较低，而今年二季度受益橡胶等原材料价格下跌，而公司产品定价一般为年初，胶价下跌过程中，产品价格相对稳定，因此二季度较一季度盈利环比继续有较大幅度的提升。
    另一方面，公司持续在产品配方上下功夫，通过调整产品配方，显著降低原材料成本。
    最后公司通过调整产品结构，例如加大毛利率较高的钢丝绳芯输送带的生产和销售，也有利于提升整体盈利能力。
    ◆叠层阻燃带推广上半年略低于预期，但未来前景依然看好公司去年四季度投产 600 万平米叠层阻燃带生产线，上半年已成功获得神华订单，但订单较小，尚未完全放量，尽管如此我们依然看好在煤炭领域的使用前景。
    ◆全球经济波动剧烈，下半年订单情况尚不明朗，仍需进一步跟踪公司输送带产品下游主要用于煤炭、港口、钢铁、水泥等领域，今年以来全球经济波动剧烈，经济有下滑趋势，这也会影响到下游相关领域对输送带的需求，下半年输送带订单情况尚不明朗，仍需进一步跟踪，如果宏观面转好，那么公司订单和盈利情况将继续保持稳定。
    ◆中报业绩业绩大幅增长，短期估值合理，看好长期发展，维持“买入”评级。
    公司中期业绩大幅增长，符合我们去年下半年以来的预期，主要受益胶价下跌、产品配方改进和产品结构优化，我们调整公司12~14 年EPS 分别为0.56、0.72 和0.91 元，目前对应12 年市盈率20 倍，我们看好公司在输送带领域的竞争力和长期发展，维持“买入”评级。