◆事件：
    宝通带业发布11 年业绩预测，预计全年收入4-4.5 亿元，净利润3500-4000 万元，对应EPS0.35-0.4 元。
    ◆业绩符合预期,四季度受益原材料下降,业绩环比大幅回升
    公司业绩预告符合我们预期，公司前三季度由于原材料橡胶价格大幅波动，导致毛利率下滑，而四季度受益胶价下跌，毛利率回升，目前毛利率整体已回升至25%以上，其中12 月份单月毛利率达到30%。
    ◆募投项目已顺利达产,进入神华核心供应商体系进展顺利公司目前募投项目已全部投产，下游订单情况饱满，公司正积极参与神华核心供应商体系的认证，预计进展顺利，顺利拿到订单只是时间问题。
    ◆12 年初招标价格较11 年均价仍有上升,胶价12 年大幅上涨暂时看可能性较小
    我们预计公司11 年收入预计在4.3 亿元,EPS0.36 元,12 年收入预计在6-7 个亿元，参考12 年初公司招标情况，产品价格较11 年仍有上升，而我们认为胶价12 年不会再出现大幅上涨的情况，我们按照25%的毛利率和15%的净利润率，则对应12 年净利润在1 个亿左右，每股EPS1.00 元，对应12 年市盈率12 倍左右，近三年复合增速超过40%。
    ◆12 年进入神华核心供应商体系，原材料下跌,公司处于经营和周期景气双拐点，维持“买入”评级，目标价格25 元。
    总体我们认为，公司在橡胶输送带领域无疑在技术、规模具有很强的竞争优势。受益公司12 年即将进入神华核心供应商体系，成功打开煤炭市场，以及原材料价格下跌，12 年经营业绩将大幅提升，我们认为在目前宏观经济不确定性增大，市场整体低迷的情况下，公司12 年较好的基本面和业绩增长，无疑是既有进攻性又有防御性的投资品种，我们维持“买入”的投资评级。