方正公司研究类模板  
    投资要点  
    8月13日公司发布中报和获得专利证书公告：  报告期公司实现营业收入4.89亿元，同比减少7.68%；营业利润3571万元，同比减少16.1%；实现归属于上市公司股东的净利润3927万元元，同比增长2.35%；报告期公司经营活动产生的现金流量净额9496万元，同比减少221%。公司及子公司获得一项实用新型专利、一项发明专利和两项外观设计专利。  点评  ※中期业绩低于预期，长期价值值得期待：  报告期公司营收下降、净利润增幅较低，这些都低于我们此前预期，原因一是公司去年同期叶黄素市场价格畸高，公司销售收入也高，今年仅756万元，去年则为4978万元，同比减少4222万元；二是公司在辣椒红色素市场仍然在持续进行价格控制、清理市场，收入同比减少3598万元，经过近两年的市场控价，目前已进入关键时刻，因此我们认为辣椒红收入下降虽然对公司目前业绩产生不利影响，但是在为公司长远发展清路，利大于弊；三是棉籽加工业务方面，今年以来原材料和棉籽产品价格都有一定幅度下降，收入增幅低于产销量增幅，但是净利润有了质的变化（去年亏损，今年实现盈利），并且随着公司在棉籽加工市场拓展，原来的主要生产商中棉紫光劣势尽显，很多中棉紫光属下加工企业停产，甚至到了破产边缘，公司棉籽加工业务的竞争优势得到市场充分验证，目前公司两个新的棉籽加工项目相继完成，日加工能力达到1250吨，已经成为公司今后一个主要的利润增长点，预计今后业绩将进一步好转。从辣椒红色素和棉籽加工这两大主要业务看，公司长期发展值得期待。  ※经营活动净现金流大幅下降，原材料备货充足：  报告期公司经营活动现金净流量同比减少1.73亿元，存货增加1.21亿元（较年初增加40%），主要原因是公司的印度子公司投产（目的是进行辣椒粗加工，为国内提高原料），增加辣椒原料采购。这一项目的投产，意味着公司进行国内辣椒原材料控价时机成熟，预计接下来国内辣椒原材料价格会上涨，业内竞争者会加速淘汰出局。