管理费用率恢复正常，公司高速增长完全体现。半年报显示，营业收入8.34 亿元，同比增长13.21%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.18 亿元，同比增长27.99%。
    热毒宁放量，为拉动公司业绩增长主力。公司注射液上半年营业收入3.7 亿元，同比增长102.75%，同时受益于中药材价格大幅下降，毛利率上升7.39%。热毒宁高速增长，主要受益于2011 年底进入部分省份基药目录，经过三个月左右的市场培育期，于一季度放量，从而实现爆发式增长。由于2011 年下半年热毒宁销售基数较高，所以我们判断今年下半年增速较上半年会有所放缓。但考虑到该产品不具明显季节性，以二季度销售数据作为参考，我们认为下半年同比增速依然会在60%以上，全年增速在70%-80%。
    胶囊线受营销调整进度符合预期。受往年营销策略过于激进的影响，市场终端库存相对饱和，公司加强渠道终端控货，今年以消化为主，发货受到一定影响。根据我们跟踪调研显示，目前渠道库存正在逐步恢复中，我们预计四季度或将恢复正常发货。
    银杏内酯注射液获批在即。银杏内酯注射液属于高端品种，上市后将与现在使用的绝大部分银杏叶相关制剂有着很大的差异性。
    考虑到公司在中药注射剂销售方面的强大实力，我们认为该产品未来将会和热毒宁一样，成为高速增长的品种。
    盈利预测：我们维持公司2012-2014 年EPS 分别为0.60、0.77和0.93，维持增持评级。
    风险提示：中药注射剂行业风险。