事件：
    公司近日公布2012 年半年报。
    结论：
    给予公司“推荐”的投资评级。
    正文：
    今年上半年，公司累计生产原煤295.36 万吨，同比下降5.76%；生产尿素80.15 万吨，同比增长6.62%；销售煤炭298.77 万吨，同比增长15.19%,销售尿素74.34 万吨，同比下降10.45%。实现营业收入39.57 亿元，同比增长3.65%；利润总额13.69 亿元,同比增长29.61%；实现归属于母公司股东净利润10.95 亿元，同比增长46.43%。上半年大宁矿实现净利润8.6 亿元，公司获得投资收益3.09 亿元，成为业绩快速增长的重要原因。
    公司在建840 万吨产能（整合矿合计540 万吨）将陆续释放。其中，兰花焦煤（权益产能78 万吨）将有望于2012 底投产，口前煤业（动力煤，90 万吨）将于2013 年三季度投入联合试运转；玉溪煤矿、永胜煤业、同宝、百盛煤业（合计权益产能410 万吨）将于2014 年投入试生产。产能的扩张可以很大程度上抵消煤价下跌带来的业绩不利冲击。
    受益于尿素价格上涨，上半年公司煤化工业务出现转机，化肥化工品毛利率提升5.29 个百分点至6.39%，此业务实现扭亏，煤化工业务将成为公司未来重要的看点。
    预计2012－2014 年EPS 分别为1.75 元、2.10 元、2.60 元.。公司目前股票估值较低，股价具有上升潜力，给予“推荐”的投资评级。风险揭示：宏观经济继续下滑，煤炭行业复苏进程低于预期等风险。