中报业绩显示，公司保持较高盈利能力。实现营业收入39.57 亿元，同比增长3.65%；利润总额13.69 亿元,同比增长29.61%；实现归属于母公司股东净利润10.95 亿元，同比增长46.43%，实现EPS0.96 元，其中二季度业绩
0.51 元，季度环比增长13.3%，好于市场的预期。
 煤炭业务盈利相对稳定，亚美大宁矿是业绩增长主要动力：
 本部煤炭销售“以量补价”。公司煤炭业务盈利能力略有下滑，上半年综合煤价为818.6 元/吨，同比下跌10.7%，煤炭毛利率为70.8%，较去年略下降3.2 个百分点。但煤炭销量为298.77 万吨，增长15.2%，对冲了煤价
下跌，销量增加主要来源于2011 年结转的库存煤炭库存量，
 亚美大宁矿是业绩增长动力，整体盈利能力超出预期。1-6 月份，煤炭产量为203 万吨，实现净利润8.54 亿元，吨煤净利润高达420 元/吨。
 化肥业务盈利显著改善。上半年化肥化工产品毛利率为6.4%，较去年同期增加5.3 个百分点。一方面，块煤价格下调进一步改善了化肥盈利；另一方面，化肥供需形势平稳，经济弱势下相对强势，尿素平均价格同比上涨8%左右，对冲了
煤价下调的不利影响。
 无烟煤价格相对坚挺，后市逐步趋稳。4 月份开始，公司煤炭价格小幅下调，无烟末煤价格由900 元/吨（含税）下调至750 元/吨（含税），块煤价格由1120元/吨（含税）下调至1000 元/吨（含税），上半年综合煤价同比下调10.7%。下半年来看，宏观经济预计将逐步环比回升，下游化肥行业继续平稳，无烟煤价格走势趋稳。
 盈利预测及评级：维持“审慎推荐-A”评级。预计下半年盈利将环比回落，一方面，煤价下调后，下半年综合煤价将环比回落，另一方面，化肥业务逐步进入淡季，价格将呈淡季走弱，也将进一步影响业绩。
   维持2012 年、2013 年、2014 年EPS 分别为1.78 元、1.92 元、2.14 元，对应市盈率为11.2 倍、10.3 倍、9.3 倍，维持审慎推荐-A 评级。
   风险提示：宏观经济回落幅度超出预期