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>> 东莞证券-兰花科创(600123)半年报点评:管理费用居高不下并大幅增长,令人担忧-120803
上传日期:   2012/8/6 大小:   500KB
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评级:   谨慎推荐 作者:   李隆海
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    业绩符合市场预期。2011年上半年公司实现营业收入39.57亿元,同比增长3.65%;实现利润总额13.69亿元,同比增长29.61%;实现归属母公司所有者的净利润10.96亿元,同比增长46.43%;归属母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为11.31亿元,同比增长48.80%;实现每股收益0.96元,符合市场预期。
     2012年第二季度公司实现营业收入18.22亿元,同比下降12.1%,环比下降14.6%;实现归属母公司所有者的净利润5.82亿元,同比增长41.8%,环比增长13.5%;实现每股收益0.51元。 煤炭销售量的提升、尿素扭亏为盈和投资收益大幅增长是公司业绩增长的主要原因。2012年上半年,公司煤炭生产量295.36万吨,同比下降5.76%;煤炭销售298.77万吨,同比增长15.19%。上半年,煤炭销售均价为819元/吨,同比下降7.37%;吨煤成本296元/吨,同比下降19.26%。公司上半年煤炭综合毛利率为70.79%,同比提高了3.2个百分点。公司煤炭业务盈利的提升为公司业绩增长打下了基础。 
    尿素成功实现扭亏为盈。上半年,公司生产尿素80.15万吨,同比增长6.62%;销售尿素74.34万吨,同比下降10.45%。毛利率在6%左右,这主要还是得益于上半年国内尿素市场景气度的提高。不过相对其他尿素企业尿素毛利率一般20%左右,公司尿素毛利率是非常偏低的。未来公司尿素业务仍然是值得投资者担忧的。 
 
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