上半年业绩0 .96元/股，同比增46%
    公司上半年，归属于母公司净利润10.97 亿元，折合每股收益0.96 元，同比增长46%或0.30 元。业绩增长源于大宁矿复产及尿素价格上涨。
    本部吨煤售价下降1.9%，管理费用率增加5.8 个百分点
    上半年，公司煤炭销量299 万吨，同比增15%。根据销量口径测算，吨煤收入819 元/吨，同比下降1.9%；吨煤成本239 元/吨，同比上升10%；吨煤毛利580 元/吨，同比下降6.1%。管理费用率同比上升5.8 个百分点，主要由于工资薪酬及补偿款增加。
    亚美大宁矿半年吨煤净利410 元/吨
    亚美大宁上半年产量209 万吨，净利润8.54 亿元，吨煤净利410 元/吨； 2季度产量为121 万吨，环比增加38%。大宁矿每股收益同比增加0.34 元。
    化肥化工业务毛利率同比提升5.3 个百分点
    上半年，公司尿素产量80.15 万吨，同比增6.62%。化肥化工业务营业收入25.0 亿元，同比降26%；毛利率6.4%，同比增5.3 个百分点。我们预计公司的化肥业务上半年净利润0.66 亿元左右，同比增加每股收益0.11 元。
    整合煤矿并表，带来每股亏损0.09 元
    上半年，公司新并表4 个整合矿，注销两个整合矿。6 个煤矿为公司带来权益亏损1.01 亿元，折合每股亏损0.09 元。
    盈利预测
    我们预计公司2012-14 年每股收益分别为1.82 元、2.13 元和2.42 元，其中12 年市盈率仅11 倍，估值优势明显。继续维持买入评级。
    风险提示
    尿素价格3 季度价格下行.