报告摘要：
    2012年上半年，东吴证券实现营业收入6.58 亿元，实现利润总额1.89 亿元，实现归属母公司净利润1.35 亿元。同比分别减少36.56%、37.55%和39.9%。 2012 年上半年，公司累计实现A 股和基金交易量3098 亿元，经纪业务共实现收入2.98 亿元，市场占有率为0.87%。经纪业务佣金率为0.096%。 2012 年上半年，公司投资业务表现突出。公司加强中长期固定收益类资产的投资管理，取得了显著的超额收益。2012 年上半年，公司共实现投资业务收入1.68 亿元，其中，固定收益产品贡献的投资收益占比较大。 2012 年上半年，公司资产管理业务在市场总体下滑的不利环境下， 通过降低仓位，配置固定收益类产品等，有效规避投资风险；上半年， 资产管理业务实现业务收入0.025 亿元，同比有所减少。 东吴期货有限公司，注册资本为2 亿元，东吴证券持有74.5%的股权。截至2012 年6 月30 日，东吴期货总资产118,771.93 万元，净资产23,292.11 万元，利润总额2,071.46 万元，净利润1,552.95 万元。 东吴创业投资有限公司，注册资本为6 亿元。2012 年上半年，共完成3 个项目投资，投资金额约7000 万元。截至2012 年6 月30 日， 公司总资产59,870.43 万元，净资产59,893.64 万元，利润总额14.18 万元，净利润11.31 万元。 我们预计2012 及2013 年东吴证券的每股收益分别为0.19 和0.28 元，给予谨慎推荐的评级。 风险提示：市场波动可能影响公司业绩进而影响公司股价