投 资要点
    采掘
    投资评级
    本次评级： 增持
    跟踪评级： 调低目标价格：
     1、上半年公司净利润同比下降11%。2012 年上半年公司实现营收156.8亿元，归属于母公司股东的净利润16.6 亿元，同比分别增长4.02%、-11.16%，实现基本每股收益0.53 元，加权平均净资产收益率为11.2%，同比下滑2.2 个百分点。
     2、煤炭业务销量下降，结构优化，盈利能力同比微降。2012 年上半年公司商品煤销量同比下降4%，减少精煤和原煤销量同时增加电精煤、气精煤销量，使得综合售价同比上涨4%，毛利率51.7%，同比下降1.8 个百分点。
     3、焦炭、电力业盈利能力改善但仍亏损。受到焦炭销量增加、成本下滑的带动，焦炭板块毛利率同比提升3.9 个百分点至1.89%，电力热力业务受到上网电量增加、电价提升带动，毛利率同比提升2.6 个百分点至6.4%。焦化和电力业务仍然亏损，对业绩产生拖累。
     4、下半年焦煤价格还将承压，公司未来成长来自兴县二期和临汾整合项目。钢材市场需求低迷价格下跌，上游焦煤价格预计还将承受较大压力，下半年不排除继续下跌的可能。兴县二期项目受制于运力瓶颈产量低于预期。未来随着宁苛瓦铁路扩能改造的完成，二期项目产能逐步释放可期。
    临汾整合煤矿正在技改，预计2012-2014 年陆续增产。
     5、盈利预测：2012-2014 年EPS0.94、0.98、1.14 元/股盈利预测：2012-2014 年EPS0.94、0.98、1.14 元/股，给予“增持”评级。公司炼焦煤质优稀缺，价格相对抗跌。注意炼焦煤价格超预期下跌风险。