12 年上半年华夏银行归属母公司净利润同比增长45%，二季度环比大幅增长。
    其中，公司12 年上半年净利息收入172 亿元，手续费净收入20 亿元，净利润61 亿元，同比分别增长20.6%、30.9%、42.4%。12 年二季度环比一季度分别增长13.7%、28.6%、58.4%。
    存款稳定增长，活期占比下降。公司2012 年上半年贷款总额6706 亿元，较年初增加9.66%，其中，公司类贷款增长10.6%；同期，存款增加729 亿元，较年初增长8.13%，慢于贷款1.53 个百分点。通胀回落周期中存款定期化较为明显，活期存款占比由年初的41%下降至37.9%，减少4.1 个百分点，付息成本上升压力有所增强。公司的贷存比维持在较低水平，12 年6 月末为65.84%。
    小企业业务稳步扩张，成本控制效果显著。12 年6 月末，公司小企业贷款余额1190 亿元，较年初增长13.5%，增速超全行贷款增速3.8 个百分点。小企业客户总量17.64 万户，其中贷款客户超过1.3 万户。公司成本收入比显著下降，12年上半年成本收入比为40.57%，较11 年下降1.32%，较去年同期下降2.03%，成本控制效果明显。
    资产质量持续改善，核心资本略显不足。12 年中期，不良贷款56.84 亿元，较年初小幅增加0.84 亿元，环比一季度末减少0.07 亿元；同期，不良率0.85%，较年初和一季度末分别下降7BP、3BP。在经济景气度回落的环境下，公司的资产质量仍实现双降，实为难得。12 年中期拨贷比2.84%，拨备覆盖率为335%；核心资本充足率为8.42%，环比一季度提升7BP，略低于监管要求的8.5%。
    公司资产质量良好，拨备充足，经营改善空间较大，维持“强烈推荐-A”：预计公司2012-2014 年净利润分别为120 亿、129 亿、143 亿元，分别增长30.6%、6.8%、11.2%。对应12 年PE5.1 倍，PB0.8 倍。维持 “强烈推荐-A”评级。但需注意宏观经济过度下滑的系统性风险。