上半年按最新股本摊薄后每股收益0.61 元，同比增长15%，二季度环比下降17.6%。公司12 年上半年实现销售收入42.4 亿元，营业利润 12 亿元，归属母公司净利润10 亿元，同比分别增长20%、17%、和15%。实现每股收益0.92元，按最新股本摊薄后每股收益0.61 元，其中一季度每股收益0.34 元，二季度每股收益0.28 元，环比下降17.6%。
    产量小幅增长，原煤直销增多提升销量增速。2012 年上半年原煤产量633 万吨，销量531 万吨，同比分别增长9%和16%，其中洗精煤、混煤和原煤销量分别为208 万吨、254 万吨和69 万吨，同比增长7%、2%和306%，煤炭产销率为84%，主要受益于原煤销量提升。
    煤价成本共同上升，吨煤净利同比持平。上半年煤炭销售价格和销售成本分别为831 元/吨和456 元/吨，同比分别增长58 元/吨和12 元/吨，增速分别为7%和3%。吨煤毛利376 元，同比提高了46 元/吨，增幅14%。煤炭毛利率为45.2%，同比提高了2.5 个百分点。综合煤价上升主要受益于销售结构调整，成本上升主要受人工成本影响，2012 年上半年应付职工薪酬同比增长0.6 亿，支付给职工薪酬上升3 亿元。2012 年上半年按销量测算吨煤净利190 元/吨，与去年同期基本持平。
    集团资产注入仍存预期。作为贵州省二号文重要发展集团，盘江股份仍然具有集团现有及新投产资产注入的预期。公司具有可期的外延成长性。水城以及产业基金新建煤矿均有望注入上市公司。
    维持“强烈推荐-A”投资评级：预计公司2012-2014 年每股收益分别为1.09元、1.21 元和1.34 元，同比增长4%、10%和12%。对应13 年业绩，P/E为14 倍，考虑到公司较好的内生及外延成长性，继续维持强烈推荐投资评级。
    风险提示：焦煤价格面临继续下跌风险。