本报告导读：12 年中报净利润同增27%，符合市场预期。处方药快速增长，OTC 业务下半年有望提速，盈利能力逐步回升。     
     投资要点： [12年中报净利润同 增27%，符合市场预期：公司中报实现营业收入33.05亿， 同比增长23.9%，净利润5.16 亿，同比增长26.9%。EPS 0.53 元，每股经营性现金流0.39 元。扣非后公司净利润增速达到27.6%。由于去年进行了集团内部的并购，公司对同期基数进行了调整，若按调整前计算，公司的收入、净利润增速分别为35%、30%，符合市场预期。 处方药延续高增长，OTC 仍有提速空间：处方药业务收入同比增长55.9%， 推动整体收入的快速增长，主导品种参附注射液、华蟾素等表现出色，抗生素实现恢复性增长，而中药配方颗粒由于产能限制，增速有所放缓。OTC 业务上半年同比增长了11.8%，若不考虑顺峰并购，只同比增长7%，考虑到下半年是主力品种感冒系列的销售旺季，我们预计公司OTC 业务全年增速仍有望达到15%~20%。 毛利率稳定，看好下半年整体盈利提升：公司上半年毛利率59.4%，基本与去年同期持平。上半年中药材价格指数同比下降了约10%，而白糖价格也有所下降，由于公司的原材料采购周期大约在3 个月，因此我们预计公司成本端压力的缓解有望在三季度报表中得以体现，毛利率将逐步提升。 投资建议：目标价26 元，增持。考虑到公司OTC 业务下半年有望提速，盈利能力回升有望超预期。我们上调公司2012~2013 年EPS 至1.02 元（原0.99 元）、1.24 元（原1.19 元），同比增长31%、22%，按照12 年25 倍PE，上调目标价为26 元，增持评级