◆事件：公司发布半年报
    ◆收入同比增长28.2%，净利润同比增长4.25%
    公司上半年实现收入12.63 亿，同比增加28.2%，归属于母公司的净利润1.04 亿，同比增加4.25%；其中二季度收入同比增加3.58%，净利润同比减少2.36%。公司上半年电脑连接器业务收入同比增加23%，其他连接器业务收入同比增加42.9%。二季度业绩增长主要来自于电脑连接器业务，但其营收占比已从2011 年的80%下降到目前的71%，其他连接器业务营收占比则提高9%左右。公司预计2012 年1~9 月净利润将同比减少0~10%
    ◆人力成本上升和费用增加导致毛利率下滑，期间费用率上升公司上半年毛利率为 20.29%，同比下滑0.18 个百分点，人力成本上升和费用增加导致毛利率下滑，净利润增速低于收入增速。期间费用率为7.34%，同比上升2.5 个百分点，其中管理费用率和销售费用率分别同比上升5.9 个百分点和1 个百分点。
    ◆扩展连接器应用领域，收购进入FPC 新业务
    电脑连接器是公司主力产品，近几年其收入均占到公司总营收80%以上。下半年Win8 上市、Macbook 放量以及ultrabook 渗透率的提高将带动公司PC 连接器业绩增长。公司收购联滔电子获得的笔记本电脑、智能终端连接器、天线业务以及收购科尔通和源光电装获得的高频通信和汽车电子连接线业务有望今年获得大客户突破和产品放量。公司通过收购珠海双赢获得FPC 业务，进一步优化产品结构，丰富产品种类，提升一站式服务能力，有望受益于移动智能终端轻薄化的发展趋势，成为公司新的业务增长极。公司坚持内生式增长和外延式扩张齐头并进，多元化的产业布局和产品结构为公司未来成长奠定了良好的基础。
    ◆维持公司增持评级
    我们预测 12/13/14 年EPS 为0.88/1.28/1.92 元，维持公司增持评级，目标价34.5 元，对应于12 年EPS 的PE 为39 倍。
    ◆风险提示
    并购整合进度低于预期和新业务拓展低于预期。