投资要点：
    受行业景气、核心客户切换及去年同期新增联滔电子合并报表影响、公司Q2 业绩增速放缓。上半年PC 连接器（台式、笔记本和平板）实现收入8.96亿、同比增长23%，其他连机器（消费电子、通讯和汽车）实现收入3.66亿、同比增长43%，综合毛利率20.3%、与去年同期基本持平。第2 季度实现收入6.7 亿、同比增长3.6%、环比增长13.2%，净利润7063 万、同比下滑2.4%、环比增长114%，综合毛利率23%、同比提高0.45 个百分点；我们分析Q2 业绩增速的放缓除了受到行业景气低迷、核心客户产品切换以及新产品新技术培育周期较长导入进度低于预期影响外，和去年5 月份联滔电子进入合并报表、同期基数大幅提高有关。
    Q3 业绩环比将有所改善、随着转型和调整的完成未来有望重新步入高增长通道。同时公司预告公司1-9 月份净利润在1.7-1.9 亿元之间、同比增长-15%-0%，折合每股收益0.47-0.52 元；其中Q3 净利润在6700-8700 万之间、同比增长-5%到-25%之间，环比有所改善。2012 年是公司长远发展过程融合、调整的关键之年，也是公司确立以技术为导向进行转型的重要之年，我们分析未来随着新技术新产品的培育成熟，公司有望重新步入高增长通道。
    系列并购和投资布局PC、通信、汽车和消费电子领域、初步具备国际级连接器厂商雏形。公司通过IPO 募集了近12 亿的资金，在主营业务领域进行了一系列股权收购和新设投资，实现了在PC、通信、汽车和消费电子领域的布局。其中：PC 领域主要是收购博硕科技和联滔电子股权，通信领域主要是收购科尔通股权，汽车领域收购源光电装股权，消费电子领域和宣德科技设立合资公司、并收购珠海双赢股权。我们分析，这些并购和投资大幅、快速的提升了公司在连接器领域的研发、制造和市场能力，使公司初步具备成长为国际级连接器厂商的基础。
    维持“推荐”评级，目标价格35.5 元。我们预测公司2012-14 年净利润分别为3.69 亿、5.19 亿和7.27 亿，年均增长41.4%，每股收益分别为1.01、1.42和1.99 元。维持“推荐”评级，目标价35.5 元/股，对应2013 年25 倍PE。
    风险提示：下游需求波动、新技术新产品导入速度、系列并购后的整合协同