结论：  立讯精密是国内连接器行业的龙头公司，公司通过一系列并购等措施，全面切入了智能终端、通讯服务和汽车连接器产业链，具备良好的产业链垂直整合能力，产品下游市场空间广阔。我们预测公司2012-2013 年营业收入为37.49 亿、54.55 亿，净利润为3.73 亿、5.41 亿，EPS 为1.43 元、2.08 元，目前股价对应PE 为21.3 倍、14.7 倍。给予公司"推荐"的投资评级。  要点：  ? 立足于PC 连接器，产品多元化发展。立讯精密是国内连接器行业的龙头公司，公司下游客户包括富士康、华硕、联想等，目前已切入苹果、戴尔、索尼等国际一线品牌客户产业链。公司传统业务收入主要来源于台式电脑、笔记本电脑，具备国际竞争优势；公司已全面切入智能终端、通讯服务和汽车连接器产业链。公司近年来业绩快速提升， 2007-2011 年营业收入复合增速64.26%，净利润复合增速68.21%。  ? 系列并购实现跨越式增长。2011 年至2012 年年初，公司实施了一系列并购合作等措施，全面切入了智能终端、通讯服务和汽车连接器产业链，大幅拓展了下游应用领域，获得了更多国际国内优质客户。随着公司在通讯和汽车领域的布局逐步完成，产业链不断延伸，产业链价值得到持续提升，未来发展前景广阔。  ? 公司具备核心优势。一、公司客户包括富士康、华硕、联想等一线品牌，且已切入苹果、华为等优质电子终端厂商供应链，下游客户均为各行业国际级领军企业，分属多个行业，大幅拓展了公司业务成长空间；二、公司产品下游市场空间广阔，PC 及消费电子行业未来将迎来更高景气度，国内汽车连接器行业承接产能转移、未来3-5 年年均增速将超过15%；三、公司对于连接器产业链垂直整合能力强，在技术、市场、客户方面进行多层次布局，强化行业地位，优化产业布局。  ? 连接器行业未来空间广阔。由于消费类电子产品、手机、PC 类产品以及汽车、军事、工业等领域需求量增大，近年来连接器市场需求快速增长，预计2012 年全球连接器产业规模将超过500 亿美元，中国连接器市场规模将超过105 亿美元。  ? 风险提示：并购项目整合进度低于预期，产品价格竞争加剧