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>> 国泰君安-立讯精密(002475)毛利率有波动概率 业务环比向好-120329
上传日期:   2012/3/31 大小:   1218KB
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评级:   增持 作者:   魏兴耘
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11年公司实现营收25.56亿元,同比增长152.89%。实现营业利润4.13亿元,同比增长186.90%。实现净利润1.57亿元,同比增长122.13%,对应EPS为0.99元。
    l 在巩固PC领域领先地位的同时,积极布局通讯和汽车市场。规模引入超细线精密加工自动化和半自动化制程,初步完成华东和海外布局,规模效应和协同效应初现。综合毛利率同比提升3pt至22%。
    l 电脑连接器实现营收21亿元,同比增长218%。主要原因为公司笔记本电脑和平板电脑领域产品销售增长迅速。
    l 其他连接器实现营收4.92亿元,同比增长19.27%。公司以7500万元收购科尔通75%股权,提高核心技术竞争力,为公司在通讯领域持续发展提供有力保证。拟出资1600万美元与宣德成立合资公司,借助宣德在通讯、计算机、消费电子连接器领域的优势扩展市场。
    l 汽车连接器产品实现销售收入5285万元,营收占比为2.07%。未来将重点关注高端汽车国产化项目,确立公司在汽车领域竞争地位。
    l 公司首次打入服务器高速线组件领域,12年将继续扩大市场占有率。
    l 公司拟拓展天线、FFC以及FPC等领域,培养新的利润增长点。
    l 公司未来拟通过并购快速弥补模具设计与加工、精密冲压以及自动化组装技术短板,快速建立相对规模的连接器研发和制造能力。
    l 公司积极扩展海外业务。出口营收占比同比增7.3pt至86.8%。
    l 公司不断优化客户结构。前五大客户营收占比同比下降1.0pt至64.7%。Tech-Front、富泰华工、博硕精密等均是首次进入前五大客户。
    l 预计公司2012-2014年销售收入分别为34.27亿元、46.22亿元、60.08亿元;归属于母公司所有者的净利润分别为3.36亿元、4.62亿元、6.10亿元;对应EPS分别为1.29元、1.77元、2.34元。
    
 
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