事件：
    立讯精密 9 日晚公告了收购框架性协议，以约人民币9800 万元收购福建源光亚明电器持有的源光电装全部55%的股权，具体细节有待后续公告。
    评论：
    1、收购标的背景分析
    福建源光电装成立于 1993 年，为三方中外合资有限责任公司，经营范围为：汽车电子装置制造（汽车发动机控制系统、车身电子控制系统等系列）及汽车组合线束、塑胶配件等零部件制造。亚明电器出资308 万美元，出资比例55%，马来西亚源光组合电线出资比例25%；日本住友电装株式会社出资比例20%。亚明电器股东为原新加坡上市公司，源光组合电线有限公司为马来西亚上市公司，住友电装株式会社为世界500 强企业，同时为世界第二大线束生产商。
    我们了解到，源光电装实为住友电装在大陆部署的一个制造工厂（FJK），主供尼桑汽车线缆，11 年营收约为6 亿，立讯收购PE 约在7 倍左右，较为便宜。亚明电器出卖股权主要是为了集中精力于照明行业而剥离，选择立讯主要是因为其在汽车连接器领域业已有技术和客户积累，以及未来较好的合作前景。
    2、并购联姻住友电装，切入日系汽车产业链
    我们认为立讯此次并购更主要意义在于联姻住友电装，获得技术、管理经验和客户。首先是住友在汽车线束领域有丰富技术积累和管理经验，有利于立讯精密学习和提升；其次，住友客户除丰田、本田和尼桑三大日厂外，还有福特、大众、现代、标致等众多非日系厂，立讯借此收购切入日系汽车产业链，有望加深与国际知名企业的合作。
    3、这只是序幕，汽车连接器大有可为
    汽车下游应用约占连接器总市场 20％，主要由泰科、YAZAKI、住友等美日厂商把持。近年大陆合资汽车厂发展迅猛，而中高端品牌连接器基本被国外大厂垄断，采购本地化和进口替代需求非常大，有意扶持一些本土配套厂商。
    我们认为此次并购只是揭开了立讯进军汽车连接器的序幕，未来中国汽车制造市场大有可为。正如公司年报规划所述，公司将重点瞄准部分高端产品国产化项目，积累技术和制造基础，着眼于服务世界500 强一级的汽车配套客户。
    而立讯在昆山业已规划较大汽车连接器产能布局，凭借此前在德尔福供应链的积累，加上与住友电装合作，以及未来进一步拓展产品线，立讯将在汽车领域稳打稳扎，推出组合拳，把饼做大。我们对立讯未来在汽车连接器领域发展具有信心。