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>> 东莞证券-万和电气(002543)深度报告:燃气之王,节能补贴将催化爆发增长-120808
上传日期:   2012/8/9 大小:   1524KB
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评级:   推荐 作者:   蒋孟钢
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    公司是燃气厨卫产品王者。在国内燃气热水器市场上,万和品牌燃气热水器连续六年市场零售量份额排名第一,根据中怡康提供的数据,万和品牌的销售量市场占有率一直维持的20%左右。
    更新换代的高峰期即将到来。 厨卫电器具等主要厨卫电器经过3-8 年的寿命周期均已陆续进入更新换代的高峰期。
    燃气热水器、电热水器此消彼长  燃气热水器具有“预热时间短”、“出水量不受限制”的优点燃气热水器后续使用费用低,从后续使用费用上来看,燃气热水器综合使用费用比电热水器低 60%,性价比优势明显。
    城市燃气消费比率逐年提升:我国的天然气利用领域主要包括城市燃气、工业燃料、天然气发电和天然气化工,近年来下游应用呈现化工占比逐渐下降,城市燃气、占比逐渐提升的趋势,城市燃气应用由2001年占比23%提升到2009年的30.60%,在所有下游分类应用中增速是最大的。
    公司铝代铅浸铜技术带来的高性价优势:公司铝合金水箱在原材料成本上大幅下降,万和铝合金水箱热水器首先在购买成本上要便宜100~300元。此外,万和铝合金水箱热水器具备节能省气的特性。
    冷凝节能技术领先,将改善公司产品结构:目前燃气热水器全行业内,冷凝性热水器销量占比大约在5%-10%左右,而公司目前一级能耗冷凝水燃气热水器销量占公司销售额30%以上,销售量约占23%.且该产品高于普通燃气热水器毛利7个百分点左右,以后有望成为公司盈利新的增长支柱。 
 
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