投资要点： 
    对铸铁泵替代和对进口产品替代将支持公司今后几年高速增长。不锈钢泵在纯净水生产，药物或化学制剂生产，空调暖通系统等领域开始大量替代铸铁泵，在市政供水和楼宇供水领域也有很大替代空间。另外在中低端领域国产不锈钢泵已经全面开始替代进口产品。公司作为不锈钢泵国内龙头企业，在替代进程中不锈钢泵相关业务将保持 20-30%以上年增长，尤其在管道泵和无负压供水系统方面增长迅速（50%以上）。 
    公司海水淡化泵近期取得技术突破，但转化为收益还需静待时机。海水淡高压泵化前景乐观，远期市场规模达到 30亿每年。公司突破海水淡化高压泵技术，已经试制成功每日万吨级别的海水淡化高压泵，国内领先。但是由于国内海水产业环境还未完全建立，渗透膜和能量回收装臵技术瓶颈还未完全突破，市场近期还不能启动。预计到 15年国内市场启动后公司海水淡化泵业务有望达到 5亿以上。
    公司水利水务泵业务将成为新增长点。国家将重点解决农村和乡镇的饮用水问题，将给公司不锈钢泵带来机遇。另外公司收购了长沙长河泵业，进军大型水利水务泵领域，发展 1000 吨每小时以上的大泵，预计长河泵业今年能够带来 6000 万元收入，毛利率达到 40%以上，今后水利水务泵相关业务每年收入增长 30%。 
    目标价格 20.00 元，给予强烈推荐评级。预计公司 12-14 年收入 10 亿元、12.63 亿元、17 亿元，年均增长 20%以上；EPS 分别为 0.88、1.09、1.48元，对应 PE 为 19、15、11 倍。给予公司 12-14 年 23、18、14 倍 PE，目标价格 20.00 元。