投资要点：
    中报概况2012年上半年，公司实现营业收入4.36 亿元、营业利润0.55 亿元、归属母公司净利润0.48 亿元，同比分别增长20.55%、
    21.06%、31.05%。实现每股收益0.34 元。
    水泵产品需求稳定，变频供水系统销量大幅增长。12 年上半年，公司泵类产品、变频供水系统分别实现收入3.74、0.48 亿元，同比分别增长17.8%和58.7%。不锈钢冲压离心泵节能环保、具备替代传统产品和进口产品空间，产品销售保持稳定增长；变频供水系统节能高效、可避免水质二次污染，公司不断拓展其应用领域，销量快速提高。
    产品种类不断拓展，毛利率稳中有升。12 年上半年，公司主业综合毛利率为34.8%，同比提高2 个百分点。受益公司生产工艺提升和生产能力的扩大，收入占比较高的CDL、CHL 系列产品毛利率分别同比提高3.3 和4.4 个百分点；其他系列泵类产品中，大流量、高毛利率的泵产品收入快速增长，同时，公司加大在端吸泵、计量泵等细分领域的市场投入，带动了毛利率提高。成套变频供水系统毛利率有所下降，但由于其毛利率水平高于普通泵类产品，该产品收入规模增长有助于公司综合毛利率的提升。
    国内市场销售网络不断完善。国内和海外地区收入分别为3.75 和0.55亿元，同比分别增长26.2%和-6.6%。国内销售较快增长得益于销售网络的完善。国外收入下滑主要受海外需求及汇率变动等因素影响。
    盈利预测和投资评级：预计公司2012-2014 年EPS 分别为0.85、1.07、1.36 元，目标价21 元，相当于2012 年25 倍PE，增持评级。