事件：公司公布2012 年半年报, 实现营业收入51.93 亿元，同比增长45.67%； 营业利润27.79 亿元，同比增长44.51%；归属上市公司股东的净利润20.09 亿元，同比增长42.44%；实现每股收益1.437 元。
     投资要点：
     净利润增速和每股收益略超我们预期。公司上半年42.44%的净利润增速和1.437 元的每股收益略高于我们40%和1.42 元的预期，且收入和净利润基本实现同步增长。受经济下滑影响，二季度公司收入和净利润增速分别为33.96%和39.11%，较一季度54.12%和46.23%的增长有所放缓，但预收账款二季度环比增加2.18 亿，淡季不淡。
     高档和中低档酒收入分别增加41.27%和58.26%。中低档酒毛利上升，白酒综合毛利率微降主因高档酒毛利下降。公司白酒综合毛利率小幅下降1.8 个百分点，为66.14%。其中高档酒毛利下降2.22%至80.9%，而中低档酒毛利上升2.72%至36.68%。高档酒毛利下滑主要是因为公司对国窖1573 实行"控量保价"政策，年初对经销商减量1300 吨，使得公司高端产品利润在短期内受到一定影响。而从代表博大公司盈利状况的少数股东损益同比增长68%可以看出，上半年公司中低端白酒销售和盈利状况良好，使得中低档酒毛利率出现上升。