1．报告背景
    公司公告重大资产重组方案：拟通过现金和发行股份方式，向“奋进投资”购买“百得厨卫”100%股权，预估值约为3.80亿元。
    （1）向奋进投资发行不超过4200万股本，发行价格不低于7.80元。
    （2）支付现金不超过6000万元。向公众非定向增发不超过1500万股，募集资金总额不超过本次交易总额的25%，发行价格不低于6.75元。
    本次交易预计新增股本5700万股，占发行后股本19%。交易完成后，华帝股份总股本不超过3.03亿股；公司实际控制人未发生变化，仍为九洲实业，持有公司21%股权。
    2．我们的分析与判断
    （一）资产定价估值合理，补偿承诺保障上市公司利益。
    此次资产评估采用“收益法”估值，交易标的预估值约为3.8亿元，相比2011年与2012年净利润PE估值分别为9.3倍和10倍左右，低于上市公司PE估值。原股东奋进投资承诺，百得厨卫2012/2013/2014年度实现的扣除非经常性损益后的净利润分别不低于3806万元、4179万元和4393万元。如未达承诺利润，将给予补偿。反映了对上市公司利益保护。
    （二）资产标的出口优势明显，盈利能力良好。
    拟重组资产标的百得厨卫主要从事厨房电器生产和销售，2011年收入规模7.1亿元，净利润4107万元，毛利率19.4%，净利率5.8%。海外市场销售经验丰富，出口收入占公司收入40%以上，取得96项海外认证。同时国内市场也业已建立了较完善的销售渠道，主要发展三四级市场。