投资要点
    营业收入增长24.63%，归属上市公司股东净利润增长14.29%。2011 年公司营业收入20.39 亿元，同比增长24.63%，归属上市公司股东净利润1.39 亿元，同比增长14.29%，扣除非经常性损益后净利润为1.26 亿元，同比增长27.98%，对应EPS 为0.62 元。  抽油烟机营业收入增长44.22%，对公司业绩贡献最大。2011 年抽油烟机销售收入7.53 亿元，同比增长44.22%；灶具销售收入4.99 亿元，下滑1.73%；热水器销售收入4.53 亿元，同比增长20.45%。
    主要是由于公司2011 年开展买烟机送灶具、买烟机送灶具再送热水器的促销活动。  费用控制良好。在原材料成本上涨、毛利率下滑情况下，公司严格控制费用预算，销售费用仅增长13.51%，财务费用为负，期间费用率由2010 年的27.24%下降到25.66%。  
    送红股+派发现金。2011 年公司利润分配预案为，向全体股东每10 股派送红股1 股，派现金股利2 元（含税），合计分配利润6699.09 万元，分红率为48.25%。2008-2010 年分红率分别为31.45%、55.15% 和32.17%，三年累计现金分红占年均净利润的122.72%。  
    给予"推荐"投资评级。国内厨卫行业集中度低，市场竞争激励， 公司具有品牌优势、技术优势和渠道优势，持续增长前景可期。预计2012-2014 年EPS 分别为0.73、0.90 和1.08 元，对应PE 为13.43、10.94 和9.11，给予推荐投资评级。 
     风险提示：原材料价格波动大；房地产调控趋紧；市场竞争加剧。