三季度增收更增利。。公司三季度实现收入5.2 亿元，收入同比增速延续了自去年下半年以来持续提升的态势，达到23.9%。。一至三季度累计实现收入14.2 亿元，同比增长20.31%。三季度毛利率33.2%，比上年同期提升0.9 个百分点。
    归属母公司股东的净利润0.31 亿元，扣除非经常性损益后归属母公司股东的净利润0.30 亿元，同比增速分别达到50.0%和48.6%。公司近年来逐步提升主力产品的品牌和技术溢价，取得了良好收效。
    销售费用控制加强。公司三季度销售费用率18.7%，与上年同期18.6%的水平基本持平，处于历史低位。从近年同期数据来看，公司的销售费用率持续下行，显示公司对销售费用控制力度正在逐步加强。
    管理费用率小幅上升。管理费用率6.8%，比上年同期6.0%的水平略高。管理费用的增长主要来自员工薪酬和新产品开发费用的增加。
    议价能力增强。三季度，公司的应收账款与营业收入的比值为14.2%，应付账款与营业成本的比值为68.3%，高于最近两年同期水平。结合这两项指标近年的情况来看，公司对上下游的议价能力正在逐步加强。
    周转率指标处于历史高位。按年化计算，三季度公司的存货周转率为14.0，应收账款周转率为30.0。虽然两项周转率指标比去年同期有小幅下降，但是从公司近年同期数据来看，存货周转率和应收账款周转率仍处于历史高位，显示公司运营状况良好。
    维持“审慎推荐-A”投资评级：我们预计公司未来三年EPS0.63、0.78、0.93元。按2012 年预测EPS 给予16x 估值，对应目标价12.48 元，给予“审慎推荐-A”评级。