1．事件 
    2012年8月7日，公司发布2012年半年度报告，2012年上半年实现营业总收入 24.15 亿元，同比增长 29.8%；实现归属于上市公司股东净利润2.35亿元，同比增长2.3%；EPS0.29元，同比增长3.6%。 
2．我们的分析与判断 
    （一）毛利率季度持平，净利润率季度环比改善
    根据中报推算，公司今年二季度单季度营收同比增长 39.5%，环比增长22%；归属于上市公司股东净利润同比增长14.5%，环比增长 32.67%；而一季度收入同比增长 19.7%，净利润同比-9.8%，可以看出公司经营状况季度环比改善。
    今年度由于订单增加较快，交付压力下公司加大了设备外协比重，同时化工用首台套大型空分设备低商务条件拿单等综合影响，设备毛利同比下滑 2.34%，和一季度基本持平。但公司销售净利润率环比提升0.7%至10.42%。 
    （二）设备订单有增长，看煤化工增量和毛利率回升
    上半年经济环境较差，公司设备下游化工和冶金行业都受到影响，但杭氧依靠一流的技术能力，提高了订单命中率，新签订了21套大中型空分设备销售合同，合同总制氧容量为 73.3 万 m3/h，其中 3 万等级及以上空分 10 套，比去年上半年略有增长；同时公司不断完善 8-12 万等级大型空分设备设计方案，保质保量完成 12 万等级空分设备的研发设计工作。
    目前部分煤化工项目已经开始获批和招标，而国家发改委已明确表示支持大型关键成套设备的国产化，我们认为杭氧在煤化工招标中将获得30%以上的空分设备份额。
    上半年公司的设备毛利率有下滑（-2.34%） ，但是我们认为随着大台套设备正常化以及下半年的关键设备压缩机国产化，设备毛利率将缓慢回升。