业绩简评
    杭氧股份发布半年报，2012 年上半年实现营业收入2,415 百万元，同比增长29.81%，归属于母公司的净利润235 百万元，同比增长2.27%，EPS为0.29 元。其中，2 季度单季度营业收入同比增长39.55%，净利润同比增长13.56%，EPS 为0.17 元。公司预计今年1-9 月累计净利润同比变化幅度为-10%至20%，对应的EPS 为0.38-0.51 元。
    经营分析
    下游投资保持增长，但产品需求疲软：2012 年以来，冶金、化工等行业投资保持了较高增长，但主要产品需求相对疲软。1-6 月，钢铁行业完成投资2,281 亿元，同比增长9.36%；同期，石油加工业完成投资1,084 亿元，同比增长21.72%；化学原料及化学制品制造业完成投资5,028 亿元，同比增长36.35%。由于经济增长减速，主要工业产品需求增长放慢，1-6 月，粗钢产量同比仅增长1.8%，钢材产量同比增长6.1%；化工产品的分化较为明显，例如乙烯产量下降3.3%，而尿素产量增长9.3%。
    空分设备业务：
    收入增长快：随着去年新签订单的陆续交付，今年上半年空分设备业务实现销售收入1,801 百万元，同比增长28.36%。6 月底，公司的预收款项为1,574 百万元、存货为1,075 百万元，分别比年初增加了269 百万元和253 百万元，预示着今年下半年仍将保持较高的交付量。
    订单平稳，关注煤化工项目招标：今年上半年，公司新签21 套中大型空分设备销售合同，总制氧量规模为73.3 万方，其中3 万等级及以上空分10 套。考虑2011 年新签空分合同量（62 套）、平均规模（接近3 万方/套）、季节分布（上半年少），今年上半年公司新签设备订单同比应该是略有增长。而下半年的订单形势主要取决于大型煤化工项目的启动情况与公司表现。例如，近期中国神华招标网公布将为神华宁煤400 万吨/年煤炭间接液化项目公开招标12 台、每台10.15 万方/小时制氧量的空分设备，共分两个标段，每个标段包含6 台空分设备，简单估算此次招标规模应在40 亿元左右。