◎事项：  
    杭氧股份中期实现营业收入24.15亿元，同比增长29.81%；实现营业利润2.74亿元，同比下降0.47%；归属于上市公司股东的净利润为2.35亿元，同比增长2.27%；报告期内基本每股收益为0.29元。  ◎主要观点：  ?借力新型煤化工产业，营业收入持续高增长。新型煤化工产业在国家政策鼓励下逐步兴起，带动市场对公司空分设备产品的需求。上半年公司签订了21套大中型空分设备销售合同，合同总制氧容量为73.3万m3/h。报告期内实现空分设备收入18亿元，同比增长28.36%。但空分设备毛利率较上年同期下降2.34%，主要原因是订单增加较快，为满足合同的交货要求，公司通过外协加工配件的比重在增加。此外，工业气体业务作为公司长远发展战略也实现了27.92%的高增长，但因公司新建气体项目较多，运营初期摊销费用较高而收入贡献不大，致使毛利率下降1.42%。  ?加大气体产业投资，实现经营模式转型。公司凭借多年在设备制造领域的技术优势和资源，抓住我国气体分包比例提升的机遇，进入气体运营领域。上半年公司新增制氧容量约19万m3/h，新增投资额达12.5亿元人民币。目前工业气体制造业在公司总营业收入中占比17.4%，较2011年末的16.68%略有上升。通过气体投资，公司正逐步实现从单一依靠设备销售向设备销售与气体销售并重的经营模式转型。  ?创新能力领跑市场，强势进军LNG产业。报告期内，公司继续领跑空分设备的研发设计，完成多项技术准备工作和发明专利。值得注意的是，公司自去年开始先是与中石油签署"液化天然气(LNG)冷能供应协议"，随后相关的液体空分设备研制又被列入为杭州市重大科技创新项目，大有将产业链拓展到LNG领域的趋势。我国LNG需求巨大，但基础设施缺乏，故LNG从开采、运输到终端供应的全产业链成为当下热点之一。我们认为，杭氧股份此举有意在LNG产业链上分得一杯羹。  ?盈利预测。我们认为公司将在2012年实现10%以上增长，