投资建议：
    维持公司12 年、13 年EPS 1.03 元、1.21 元的盈利预测，当前股价分别对应8.5X、7.2X PE，公司作为行业龙头和标杆企业，业绩确定，增长稳定，财务稳健，并有望成为行业的整合者，考虑到当前估值水平接近历史底部，维持强烈推荐的评级。
    要点：
    业绩概述。公司上半年实现营业收入307 亿元，同比增长54%；实现归属于母公司所有者的净利润37 亿元，同比增长25%；实现每股收益0.34 元。
    业绩符合预期。公司上半年净利润增速低于营业收入增速的原因主要有两方面：一是结算毛利率较11 年同期降低5.6 个百分点至26.5%；二是合作项目结算规模大幅增长。报告期内，公司三项费用率为8.2%，较11 年同期下降了2 个百分点。上半年结算均价为11400 元/平米,较11 年同期13900元/平米的结算均价下降17%，较11 年全年12600 元/平米的结算均价也有所下降。
    上半年销售625 亿，预计下半年销售超上半年。报告期内，公司实现销售面积603 万平米，同比增长6.5%；销售金额625 亿元，同比减少4.7%。
    销售均价10380 元/平米，同比下跌11%，较11 年全年销售均价下跌9%。
    销售金额下降主要由于公司上半年新推盘明显低于去年同期且销售均价亦有所下降所致。随着9 月份之后更多新盘的入市，预计公司下半年销售将超过上半年，全年销售将超过2011 年。
    拿地步伐加快。公司从4 月开始明显加快了土地拓展的步伐，拿地面积和金额快速上升。报告期内，公司新增加开发项目13 个，权益占地面积约69 万平方米，建筑面积约174 万平方米，平均楼面地价约2230 元/平方米，较11 年拿地楼板价下降了38%。截止12 年中，公司土地储备3435 万平方米，基本可满足未来两到三年的开发需求。
    财务结构安全稳健。 报告期末，公司扣除预收账款后的资产负债率为39%，环比一季报略升1 个百分点，低于行业平均水平；期末账面货币资金是短期借款与一年内到期的非流动负债之和的2.55 倍，财务流动性环比一季度进一步加强；净负债率仅22.8%，较年初的23.8%进一步降低，远低于行业平均水平。