汇川技术公布2012 年中报。2012 年上半年，公司实现营业收入5.28 亿元，同比增长5.52%；归属于上市公司股东的净利润为1.42 亿元，同比下滑16.46%；实现每股收益0.35 元，同比下滑18.60%。公司上半年净利润的下滑，主要原因是受下游制造业需求萎靡的影响。在行业不景气的情况下，公司自身的战略也有所调整，将2012 年定位为培训年，在技术平台提升和新员工培训上投入更多精力，为以后的高成长打好基础。  投资要点：  
    收入增速受外部环境影响。2012 年上半年，由于经济形势持续低迷，我国工控行业出现需求下滑，幅度约为-15%。公司不可避免受到行业影响，主营业务收入5.28 亿元，同比增速5.52%，低于市场预期。但同时我们也要注意到，公司通过巩固传统产品的优势和新产品的拓展，增长仍远远超出行业增速，展现了强大的实力。
    电梯产品增长依然稳健。公司的电梯一体化及专机产品实现营业收入2.29 亿元，同比增19.53%，支撑了上半年公司收入的增长。电梯的增长主要原因有两个，一是电梯行业本身仍保持两位数的增长，二是公司的电梯控制柜和物联网产品销售逐渐放量。未来公司将开拓蒂森克虏伯、迅达等大客户市场，该产品有望保持增长势头。  毛利率水平暂时保持低位。产品综合毛利率下降3.98%，主要原因系销售收入增长不足，导致单位制造费用较上期大幅度增加；另外也有市场竞争加剧，部分产品价格略有下降的因素。由于上半年的销售额较小，功率器件等核心元器件的降价仍未完全反映到产品价格，因此我们判断下半年毛利率将略有提升。  自身实力仍在继续提升。