期待下半年市场复苏  公司公布的业绩预告显示一季度净利润下滑15%~25%。我们认为公司业绩下滑的主要原因有两点：一是宏观经济持续走弱，行业需求出现萎缩直接导致公司订单减少，销售收入下降；二是因为去年上半年低压变频器行业需求旺盛，公司加快了团队建设，在市场需求减缓的形势下费用率的上升也影响了公司的盈利水平。从往年的历史数据来看，公司去年订单额约为3月份单月订单额的11倍，但今年一季度行业市场情况不容乐观，公司若要实现年初制定的20%~40%的业绩增长将在一定程度上取决于下半年的市场复苏。  进口替代背景下的细分市场  工业控制自动化行业未来发展的主要趋势是进口替代，公司从创业初期就定位于与国外产品竞争。在进口替代的大背景下，公司产品针对市场对象明确，在行业细分市场上逐步推进，建立起丰富的产品线，以满足各行业终端用户的特定需求。在宏观经济持续走弱的大背景下，公司将凭借这一优势应对需求下降带来的不利影响。  研发为本的发展策略  公司坚持产品核心技术完全自主研发，每年投入研发费用占销售收入的8%~10%。从2003年到2011年，公司顺利实现了从低压变频器到一体化专机，进而到伺服系统、PLC和新能源的产品的横向跨越式发展。新产品的持续推出不断助推公司业绩的高增长。