2011 年公司实现营业收入10.54 亿元，同比增长56.24%；实现利润总额4.13亿元，同比增长65.07%；实现归属母公司净利润3.40亿元，同比增长54.34%；实现每股收益1.57 元。2011 年公司拟以每10 股派发现金股利6 元，并每10 股转增8 股的比例转增股本。
    细分产品针对性强 业绩增长超行业水平
    公司产品定位于与国外产品竞争，且针对市场对象明确，在行业细分市场的基础上不断拓宽市场覆盖面，陆续进入电梯、机床、线缆、注塑机、起重等细分行业。2011年下半年由于宏观经济走弱，工控自动化市场全面遇冷，公司业绩也因主营业务下滑而遭受影响。但是凭借着注塑机伺服系统、电梯一体化等产品的强劲增长，公司无论是营业收入还是净利润均较去年有较大幅度上涨，整体业绩增长亦超行业平均水平。而从长期看，工控市场回暖可期，新能源产品具备较大潜力，同时公司在纺织、起重等业务领域还有较大突破空间，因此公司未来长期的发展依旧值得看好。
    毛利率稳中有升 盈利能力保持稳定
    2011年公司综合毛利率为55.49﹪，较去年同期上升2.44个百分点。低压变频器、伺服系统、一体化及专机等主营业务毛利率较2010年均稳中有升。而公司费用率也控制良好，相对来说，由于研发投入及人才招募，管理费用率较去年同期上升3.45个百分点。而虽然去年公司加大新产品的市场推入力度，销售费用率基本保持稳定。从总体上来看，公司盈利能力依然保持稳定。
    盈利预测
    我们预计公司2012~2014年的EPS分别为2.03、2.76和3.62元，按照2012年25倍市盈率计算，目标价51元，维持“持有”评级。
    风险提示
    宏观经济下滑导致公司下游产品需求变动；进口替代进程放缓。