投资要点：
    下游领域拓展+渠道扩张弥补行业萎靡带来的影响。在行业需求下滑20%的背景下，公司的主营业务收入依然保持了2.67%的正增长，这一表现已经难能可贵。公司通过进入起重、通用伺服、纺织等新领域，弥补了注塑机等行业需求疲软带来的收入下滑；通过新增59 家认证渠道，弥补了单个渠道销售收入下降带来的波动。
    电梯行业仍然是公司收入的重要支柱。在其他OEM 市场受宏观经济影响，行业出现萎缩的背景下，电梯行业肩负支撑公司业绩的重任。城市化进程的持续和保障房建设的推进，使得电梯市场仍然谨慎乐观。公司将通过开拓国外市场，发展控制柜和配套业务，来继续维持电梯收入的较高增长。
    起重、通用伺服、纺织等下游行业今年或有突破性进展。从2011 年开始，公司逐步从专用伺服产品向通用伺服发展，在性能逐步提升后，有望逐步抢占台达、松下的通用伺服市场；起重方面，公司在门机、桥式起重机、港机方面都推出了专用产品，近两年起重将进入收获期；纺织方面，杭州汇坤产品试机成功，进入推广阶段，和经纬纺机的合作也已经展开。三大领域齐发力，共助公司高增长。
    经销渠道开拓有序进行中。公司在进入新行业的同时，也加紧发展新的经销商。公司坚持渠道拓展的几大原则，多在空白区域布置新经销商，新行业选择熟悉行业的经销商，项目型市场寻找有资源的经销商。同时，公司在重点领域都配备了专门的销售人员，和经销商合作进行下游的拓展。
    给予公司强烈推荐的投资评级。我们认为公司的业绩波动主要是行业需求萎缩造成的，在行业回暖后将重回高增长。预测公司12-14 年EPS 为2.09、2.84、3.85 元，对应PE 为20.99、15.43、11.40 倍。给予强烈推荐的投资评级，未来6-12 月的目标价格为70.00 元，相当于2012 年33.50 倍PE。
    风险提示：
    宏观经济继续下滑，行业需求萎缩，新领域拓展乏力。